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当卖车成为“引流”方式 世纪联合“破发”谁之锅

2019-11-19 17:07:20 

糟糕的汽车销售数据影响了投资者对新车股票的热情。

值得注意的是,中国汽车协会近日发布的汽车销售数据显示,2019年9月全国乘用车销量为193.1万辆(占汽车销量的85.03%),同比下降6.3%,2019年前三季度乘用车销量为1524.9万辆,同比下降11.7%。截至今年9月,汽车行业的销售数据已经连续15个月下降。

在这种严峻的背景下,10月18日首次上市的汽车经销商世纪联合控股(01959)的股价在激烈的长短期竞争后终于“突破”,全天下跌28.7%。

市场来源:

汽车销售的“排水”与综合服务的“清算”

据我了解,我在中国广东省中山市从事汽车综合服务已经有20年了。公司专注于中高档中外合资企业和国际品牌,为客户提供全方位的汽车相关产品和服务,包括汽车销售(新车和二手车)和其他综合汽车服务,即维修服务、汽车用品销售、保险代理服务等增值服务。

据华通人民网报道,2017年12月31日,根据4s分销店的数量,该公司是中山市最大的4s分销集团,在广东省民营4s分销集团中排名第13位。

表面上看,世纪联合(Century United)也是地区汽车经销商的领导者,但上市首日,该公司股价大幅下跌,市盈率直接触及10倍以下。汽车市场没有给力还是有其他原因?

根据21世纪的联合招股说明书,2018年之前,公司将主要销售东风日产、一汽丰田、北京现代等国外或合资品牌,以及少量国内品牌。截至2018年12月31日的三年和截至2019年4月30日的四个月中,世纪联合汽车分别售出了16,366辆、16,671辆、17,037辆和5,015辆汽车(大部分是乘用车)。

同期,公司主要品牌东风日产分别占销售收入的38.7%、44.6%、49.5%和50.7%,这主要是由于在此期间开设了新的门店和引进了新车型。

从销售数据来看,世纪联合2016年至2018年的销量呈上升趋势,2019年前4个月的销量还算不错。问题是,该公司的汽车分销业务不是一个非常有利可图的业务。

招股说明书显示,世纪联合汽车销售自2016年以来的总利润率在1%至6.6%之间。

幸运的是,汽车是人们日常生活中的主流交通工具,具有必要性。作为汽车经销商,你可以将销售汽车作为一种“排水”工具,为客户提供以汽车为核心的全面服务。

事实上,世纪联盟的综合服务毛利率远远高于汽车销售毛利率。由于综合汽车服务业务的存在,公司的综合毛利率将于2019年4月底达到9.6%。

路在哪里?

根据本世纪的毛利率表现,公司的盈利能力有了一定程度的提高,但这种提高能否成为常态还是一个问号。

据华通人民网报道,由于竞争加剧和低价低端品牌市场份额扩大,中国乘用车平均售价从2013年的15万元小幅下降至2018年的14.9万元,复合年增长率为-0.1%。2013年至2018年,中高档轿车和豪华轿车的平均售价以复合年增长率分别下降1.8%和2.4%。从2019年到2023年,中国乘用车的平均销售价格将以0.2%的复合年增长率下降,而同期中高档和豪华乘用车的平均销售价格将分别以0.6%和1.7%的复合年增长率下降。

这表明公司需要进一步优化汽车品牌的销售结构,以提高其盈利能力。但是,在调整过程中,存货占用资金将是一个有待解决的问题。

毕竟,从目前的财务状况来看,世纪联合的资产状况并不乐观。2016年至2019年4月1日,资产负债率分别为148.5%、242.9%、300.3%和459%。其中,银行计息贷款大幅增加,增加了公司的负债风险。

世纪联合目前在中山市拥有14家4s分销店、1家快修中心、5家快修服务中心和1家保险代理机构。该公司的分销策略是内生增长和收购扩张,但事实上,除了2019年的一家门店外,该公司已有3年没有新增任何门店。毕竟,再多一家商店的销售量很难说,但相关的成本和费用是肯定的。

令人难过的是,世纪联合公司长期以来一直出现现金净流出,而近年来几乎没有商店增加。

关于21世纪联盟的发展前景,我不禁想让人唱一首李白的《很难走》。

资料来源:智通财经

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